作者简介：英亚体育app 基金成长风格投资总监姚志鹏。北京大学理学学士，清华-MIT国际工商管理硕士。11年证券从业经验，其中6年投资经验。拥有实业和投资双重经验，曾参与外资半导体企业中国区创建过程。2011年加入英亚体育app 基金，任股票研究员，2016年4月底起担任基金经理。

姚志鹏先生的英文新任英亚体育app 智慧汽年创业板A股、英亚体育app 环保节能低碳生活创业板A股、英亚体育app 新能源汽车开发新资料创业板A股、英亚体育app 财产领先视频相溶法、英亚体育app 推力领先视频相溶法、英亚体育app 21世纪领先视频3年拿着期相溶法、英亚体育app 高瞻远瞩领先视频半年拿着期相溶法货币基金部门经理。股权资金风格特征我的成长，工于选股，以财产股权资金的视角精選行势向好度上下行财产中具有领先视频特点的香港上市单位。

各类汽车交易转化再亮眼睛！

年初以来，市场各类投资者与评议者纷纷提出担忧：经济下行的压力，导致汽车需求不足，进而导致新能源汽车的产销量或不达预期。此类论点频频见诸媒体。

在路演中、调研中、交流中，我也反复被问到同样的问题：为什么你们不担心新能源汽车的产销量？

我尝试从研究汽车销量的方法和流程出发，谈谈英亚体育app 是怎么研究这个问题的。

首先看最新的数据，中国汽车工业协会公布最新数据，中国5月份新能源汽车销量 44.7 万辆，环比增长49.6%，同比增长105.2%；1-5月累计销量200.3万辆，同比增长111.2%。

新能源汽车的销量继续保持着高速增长，这还是在5月份全国供应链刚刚处于恢复正常状态的早期。同时英亚体育app 看到6月份乘联会公布的首周产销量，3.36万辆的周度销量数据依然强劲。

需求=能力×意愿，而非单看能力！

很多人会诧异，不是说好消费能力下滑，汽车销量下滑。还能这么玩？

其实这些逻辑并没有方向错误，只是颗粒粗糙。

英亚体育app 的消费需求=消费能力×消费意愿。收入的下滑更多影响的是消费能力，消费意愿的影响因子比较多元，有风险偏好、消费偏好等因素。

即使需求不足，总量也要看看供给！

那么这次是否一样呢？

诚然，两年疫情的反复变异对经济生活产生了很多不便的影响，对部分行业收入的影响大于当年一两个月的冲击。

首先，英亚体育app 相信中国经济的韧性，最终很多影响也许不如很多人预期的多。抛开这个问题，假设的确这次消费能力的下滑，战胜了消费意愿的弹性，那么是否就会出现汽车产销量下滑呢？

如果供应不足会如何呢？

这就是英亚体育app 看到的现在的情况，今年汽车行业仅有的下滑集中在3~4月份，中国长春和上海两大汽车基地受到比较大的冲击，因此供给进一步萎缩，所以大家看到了汽车产销量的下滑；一旦供给开始恢复，英亚体育app 的产销量就迅速恢复了成长。22年1~2月份疫情影响较小时，中国汽车销量增速高达11.1%，这是好多年都未曾有过的。

中国汽车当下的供需分析，更符合供给不足状况下的分析。

判断是否存在供给不足

年初做出预测的核心，是要判断是否存在供给不足，但供给不足的分析和研究是一件难但是正确的事情。所以很多人更愿意轻率得出看空销量的结论。

英亚体育app 大概做了三个环节的研究：

第二看实证数据，是否会存在客观的实证信息来佐证。英亚体育app 看到了全球范围内出现了很多二手车价不低于新车车价，大量车企需要等候提车的情况。某美国新能源车的预定周期长达24周，这些都说明了供给存在客观不足。

当然大家也看到了去年底以来汽车芯片紧张的因素，随着国外半导体的紧张已大幅缓解，所以后续供给的约束压力在持续好转。

第三需要跟踪和持续确认，各种各样的现象只能定性，历史数据只能解决长期，英亚体育app 仍然需要在各种前瞻指标和同步指标的验证中进行分析和跟踪。这里面英亚体育app 会依托英亚体育app 内部的数据实验室等科技手段，对于汽车的高频询单、产业链的周度销量、行业供应链的跟踪等手段进行跟踪和验证。进而来逐步交叉验证英亚体育app 预测。

做完这些功课，英亚体育app 才会得出结论，才有年初以来不担心汽车行业的产销量，而非武断的看空汽车。当然长期封控，对于供应链的冲击是理性框架之外的，这也是今年唯一阶段性影响汽车行业的因素；但是汽车行业本身的弹性，仍然有机会在后续逐步追回，英亚体育app 也在保持跟踪。

汽车，作为世界各大强国高端制造的镇国之宝，是经济发展的核心抓手之一。在这一场新能源汽车弯道超车征途中，英亚体育app 也看到越来越多的自主品牌展现出越来越强的产品力。英亚体育app 投资要做的是，成为这些伟大公司背后的身影，用资金支持产业的发展，以分享企业成长的回报。英亚体育app 也希望祖国的汽车工业能够屹立于世界，中国成为车轮上的强国！拭目以待！